La Oficina Nacional de Procesos Electorales (ONPE) culminó esta semana el procesamiento del 100% de las 92,766 actas electorales de las elecciones generales 2026, confirmando oficialmente que Keiko Fujimori y Roberto Sánchez disputarán la segunda vuelta presidencial el próximo 7 de junio. En paralelo, el mercado cambiario no esperó la proclamación formal y el tipo de cambio cerró al alza frente a la jornada previa del día anterior.

Este artículo analiza el comportamiento del dólar desde la primera vuelta, el impacto de la incertidumbre electoral sobre la volatilidad cambiaria y los escenarios más probables de cómo reaccionaría el dólar hasta la segunda vuelta.

¿A cuánto cerró el tipo de cambio tras los resultados de la ONPE?

Según datos oficiales del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), el dólar cerró en S/ 3.44, anotando un alza de 0.4% en una jornada marcada por la confirmación del cuadro para la segunda vuelta y la presión de factores externos como el conflicto en Medio Oriente y la cautela global de los inversores.

El BCRP ha señalado que supervisará de cerca el comportamiento de los mercados y que está preparado para intervenir si se presentan episodios de volatilidad cambiaria excesiva. Además, las reservas internacionales del banco central superan el 30% del PBI, el nivel más alto de la región, lo que le otorga un margen amplio de acción.

La proclamación oficial de los resultados de la primera vuelta está programada para el domingo 17 de mayo. Este ligero retraso se debió a que los organismos electorales debieron gestionar más de 68,000 actas observadas, una carga procesal que duplicó la de los comicios de 2021, y se realizaron más de 2,300 audiencias públicas para garantizar la transparencia del escrutinio.

¿Cómo reaccionó el dólar tras la primera vuelta en las elecciones?

El día de la primera vuelta, el 12 de abril, el tipo de cambio cerró en torno a S/ 3.395. El lunes 13 de abril, cuando los primeros conteos rápidos apuntaban a un balotaje entre Fujimori y López Aliaga, los dos candidatos percibidos como promercado, la divisa abrió prácticamente estable en S/ 3.389. Sin embargo, la estabilidad duró poco.

Conforme los resultados del conteo oficial de la ONPE fueron mostrando el avance de Roberto Sánchez hacia el segundo lugar, con el antecedente de que el castillismo llevó a Castillo a la presidencia en 2021, el mercado comenzó a reaccionar con mayor cautela. El dólar retomó una tendencia alcista y, en los quince días siguientes a la primera vuelta, el sol acumuló una depreciación de 2.7% frente al dólar.

Según el Instituto Peruano de Economía, este movimiento representa la segunda mayor alza postelectoral del siglo, sólo superada por las elecciones de 2021, cuando la irrupción de Pedro Castillo en el balotaje generó una depreciación de 6.2% en el mismo período.

¿Cómo afectan las elecciones al tipo de cambio en Perú?

Perú tiene una economía dolarizada en gran medida y un mercado cambiario extraordinariamente sensible al riesgo político. La regla empírica es consistente en los últimos cuatro ciclos electorales: la incertidumbre previa sube el dólar, el resultado lo estabiliza brevemente y la confirmación de una segunda vuelta reñida lo vuelve a presionar.

El mecanismo es simple: ante la posibilidad de cambios estructurales en la política económica, los agentes, empresas, ahorristas e inversores institucionales, incrementan su demanda de dólares como cobertura. Cuando esa incertidumbre se despeja, el sol tiende a recuperarse.

• 2011: El alza del tipo de cambio se detuvo a mediados de mayo, cuando Ollanta Humala presentó una hoja de ruta que moderó su programa inicial.
• 2016: PPK vs. Fujimori generó volatilidad moderada; ambos candidatos eran percibidos como promercado.
• 2021: La irrupción de Castillo disparó el dólar hasta S/ 4.10 y provocó la salida de casi US$ 17,000 millones en capitales, equivalentes al 7% del PBI.
• 2026: La segunda vuelta entre Fujimori y Sánchez genera un escenario intermedio: menos riesgo que 2021, pero más incertidumbre que una segunda vuelta entre dos candidatos claramente promercado.

A esto se suman factores externos que amplifican la volatilidad cambiaria: el conflicto en Medio Oriente con el petróleo superando los US$ 100 por barril, las tensiones diplomáticas en torno a los F-16 y las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos, que mantiene sus tasas en el rango de 4.0% y 4.25%.

¿Subirá el dólar con la segunda vuelta 2026?

La respuesta depende, en gran medida, de la trayectoria de los candidatos durante la campaña del balotaje y de los mensajes económicos que transmitan al mercado.

Analistas del sistema financiero proyectan un dólar en el rango de S/ 3.34 y S/ 3.46 para el cierre de 2026, según el informe de expectativas del BCRP. Sin embargo, estas proyecciones asumen un resultado electoral que no genere sobresaltos sistémicos. El consenso es que los factores que más moverán el tipo de cambio de aquí al 7 de junio no serán exclusivamente los candidatos, sino el precio del petróleo, los aranceles de la administración Trump y las decisiones de la Reserva Federal.

El antecedente más citado es 2021: sin moderación en los mensajes económicos, el tipo de cambio subió 9.3% desde la primera vuelta hasta dos semanas después de la segunda. Si la historia sirve de guía, los próximos discursos de campaña serán tanto o más determinantes que las encuestas. Entonces, es posible que de cara a la segunda vuelta, veamos volatilidad en el tipo de cambio pero con más calma.

¿Conviene comprar o vender dólares antes de la segunda vuelta?

Desde una perspectiva financiera personal, la respuesta depende del horizonte temporal, del perfil de riesgo y de si se tienen obligaciones en moneda extranjera. Sin embargo, hay algunas consideraciones que los especialistas repiten consistentemente en contextos electorales peruanos.

Si tienes deudas en dólares o necesitas divisas para pagos próximos, comprar en los niveles actuales puede funcionar como una cobertura razonable frente a una eventual depreciación adicional del sol. Si, en cambio, buscas especular con el tipo de cambio, el consenso apunta a una moderación del dólar hacia fin de año si el escenario político se resuelve sin grandes sobresaltos.

Lo que sí es claro es que las semanas entre el 17 de mayo y el 7 de junio concentrarán los momentos de mayor movimiento cambiario. Seguir el tipo de cambio en tiempo real y operar con plataformas que ofrezcan condiciones competitivas marca una diferencia tangible, sobre todo en montos considerables.

Un balotaje con alta carga para los mercados

El tipo de cambio no esperará al 7 de junio para moverse y ya lo está haciendo. La dirección que tome dependerá menos de quién gane y más de cómo se hable de economía durante la campaña.

El BCRP tiene herramientas y tiene reservas. Pero ningún banco central puede blindar indefinidamente una moneda frente a la desconfianza política sostenida. La gran diferencia respecto a 2021 es que esta vez los mercados llegan con memoria: saben que una segunda vuelta reñida no implica necesariamente catástrofe, pero también que ignorarla tiene costos.

Para el ciudadano de a pie, el que ahorra en soles, el que paga cuotas en dólares, el que importa o exporta,la pregunta no es quién ganará el balotaje. La pregunta es cuánto nos costará la incertidumbre de aquí al resultado.