Cada vez que se acercan las elecciones presidenciales en el Perú, aparece una pregunta que preocupa a los economistas e inversionistas: ¿Qué va a pasar con el dólar? Esta es una pregunta con respuesta histórica, documentada y repetida en cada proceso electoral reciente. El tipo de cambio en el Perú no es ajeno a la política; de hecho, es uno de sus termómetros más sensibles.

En este artículo repasamos qué ocurrió con el dólar en las últimas tres elecciones presidenciales, identificamos el patrón detrás de cada movimiento y respondemos la pregunta que muchos peruanos se hacen hoy: ¿Qué debería hacer con mis dólares antes, durante y después de las elecciones de este 2026? 

¿Cómo afectan las elecciones al tipo de cambio? 

Para entender la relación entre elecciones presidenciales y tipo de cambio, hay que partir de un principio básico: los mercados financieros no reaccionan a los candidatos, reaccionan a la incertidumbre que generan. Cuando el resultado de una elección es impredecible, o cuando uno de los candidatos representa un cambio radical en la política económica, los inversores y operadores de mercado tienden a protegerse. ¿Cómo? Comprando dólares y saliendo de activos en soles.

Este fenómeno tiene un nombre técnico: riesgo político. Y en el Perú, ese riesgo se ha expresado con especial claridad en tres momentos históricos recientes. 

¿Qué pasó con el dólar en las últimas elecciones presidenciales? 

Elecciones 2011: el susto Humala y la moderación que calmó al mercado

En 2011, Ollanta Humala llegó a la primera vuelta con un discurso de izquierda radical y una propuesta que el mercado peruano recibió con alarma. El dólar, que cotizaba alrededor de S/ 2.79, escaló rápidamente hasta S/ 2.83 en pocos días. La Bolsa de Valores de Lima también sufrió una caída considerable.

Sin embargo, el desenlace fue diferente al que muchos temían. Humala moderó su propuesta y el mercado lo aceptó. Cuando llegó a la segunda vuelta enfrentando a Keiko Fujimori, con un perfil más cercano al centro, el tipo de cambio retrocedió hasta S/ 2.75. Entonces, el mercado no castiga a los candidatos por su ideología, sino por el grado de incertidumbre que generan sobre la economía.

Elecciones 2016: la excepción a la regla

El proceso electoral de 2016 fue, en términos cambiarios, el más tranquilo de la última década. Pedro Pablo Kuczynski y Keiko Fujimori, los candidatos que llegaron a segunda vuelta, eran percibidos como opciones pro-mercado. El resultado fue un tipo de cambio estable, que osciló con normalidad entre S/ 3.20 y S/ 3.30 durante todo el proceso. Sin turbulencias, sin récords, sin pánico.

Entonces, cuando los candidatos viables generan confianza en la gestión económica, el dólar se mantiene estable. 

Elecciones 2021: el episodio más severo de la historia reciente

El proceso electoral de 2021 fue, sin duda, el de mayor impacto sobre el tipo de cambio en la historia reciente de nuestro país. Antes de la primera vuelta, el dólar cotizaba alrededor de S/ 3.60. Con Pedro Castillo liderando el conteo de la segunda vuelta, la incertidumbre se disparó: la Bolsa de Lima cayó 6% y el dólar alcanzó S/ 3.93, un máximo histórico para ese momento.

Pero lo peor vino después. Con el anuncio del primer gabinete encabezado por Guido Bellido que tenía un perfil ideológico radical, el dólar superó los S/ 4.00 en un solo día, a pesar de la intervención del Banco Central de Reserva vendiendo millones de dólares para contener la caída del sol. El pico máximo se registró en octubre de 2021 cuando el dólar llegó a S/ 4.14, el valor más alto de la historia. Recién comenzó a ceder el 13 de octubre, con el anuncio de la salida de Bellido del gabinete.

Aparte de este contexto, también influyeron factores externos, como el alza de tasas de interés de la Reserva Federal de EE.UU. Sin embargo, el diferencial con países vecinos dejó claro que el riesgo político peruano fue el principal catalizador del movimiento. 

¿Qué candidatos hacen que el dólar suba o baje? 

• Candidatos percibidos como radicales o de alto riesgo para la economía hacen que el mercado entre en modo defensivo, haciendo que el dólar suba.
• Candidatos percibidos como pro-mercado o de continuidad económica moderada, el mercado mantiene la calma y hace que el dólar se estabilice o baje.

No se trata de izquierda o derecha. Lo que el mercado evalúa es el nivel de previsibilidad económica, la claridad del programa de gobierno, el respeto a las instituciones y las señales que da el equipo económico propuesto. 

¿Y en las elecciones presidenciales de 2026? 

Con las elecciones 2026 cerca y el tipo de cambio abriendo recientemente muy cerca de S/ 3.50, el mercado ya está comenzando a procesar los escenarios posibles. El campo político peruano nuevamente presenta candidatos con perfiles muy distintos, algunos con propuestas de transformación estructural y otros con discursos de continuidad económica. Esto anticipa que la volatilidad cambiaria podría regresar conforme avance la campaña y se definan los candidatos con mayor intención de voto. 

Frente a la incertidumbre electoral: ¿Cuál es el mejor momento para comprar o vender dólares? 

Esta es la pregunta más práctica y, al mismo tiempo, la más difícil de responder con exactitud. Sin embargo, la historia ofrece algunas pautas útiles:

• Antes de la primera vuelta: El mercado suele comenzar a moverse semanas antes del proceso electoral. Es frecuentemente el momento de mayor calma relativa antes de una posible alza.
• Entre primera y segunda vuelta: Si hay candidatos con perfiles disruptivos, este es el período de mayor volatilidad. El dólar tiende a subir con fuerza si el candidato percibido como riesgoso lidera la primera vuelta.
• Después del resultado: El mercado puede continuar reaccionando según los nombramientos ministeriales, el plan de gobierno concreto y las primeras señales del equipo económico.

Si tienes ahorros en soles y te preocupa una posible devaluación, diversificar hacia el dólar antes de que la incertidumbre se intensifique puede ser una decisión prudente. Si ya tienes dólares y necesitas soles, venderlos en momentos de pico cambiario, puede representar una ventaja significativa. 

Conclusión 

La relación entre elecciones presidenciales y tipo de cambio en el Perú es un hecho que se evidenció en los últimos tres procesos electorales consecutivos. El riesgo político es real, se mide en soles y lo sienten los bolsillos de todos los peruanos, desde el empresario que importa insumos hasta la familia que ahorra en dólares por precaución.

Conocer este patrón no es hacer campaña por ningún candidato. Es tomar decisiones financieras más informadas en un contexto donde la incertidumbre puede ser costosa. Estamos a días de las elecciones generales, mantente atento a las últimas encuestas, a las entrevistas que dan los candidatos y, sobre todo, al tipo de cambio que siempre hablará antes que los mismos analistas.